近日，機構(gòu)Khaveen Investments下調(diào)了德州儀器TI的股票評級，本文對該機構(gòu)發(fā)表的文章進行了編譯整理，僅供參考。

TI在模擬器件的市場份額從2015年的18.4%下降到2023年的16.1%。與此對應(yīng)的是，ADI從5.9%上升到19.4%，超過TI成為市場領(lǐng)導(dǎo)者，其他獲得市場份額增長的廠商包括英飛凌、意法半導(dǎo)體和恩智浦。

圖：模擬器件市場份額。資料來源：公司數(shù)據(jù)，Khaveen Investments         

圖：TI過去9年營收結(jié)構(gòu)和變化

根據(jù)上表，2023年TI嵌入式處理業(yè)務(wù)的表現(xiàn)優(yōu)于模擬器件其他業(yè)務(wù)的增長，盡管模擬器件是TI最大的業(yè)務(wù)（占收入的75%）。

下面分析TI在分立、模擬和光電子（統(tǒng)稱為DAO）市場表現(xiàn)不佳的原因。分析方法是將DAO市場細分為不同產(chǎn)品類別，預(yù)測復(fù)合年增長率，然后根據(jù)市場份額數(shù)據(jù)，按產(chǎn)品類別估算TI模擬業(yè)務(wù)的收入。 

圖：TI在DAO的市占、營收等數(shù)據(jù)。資料來源：Company Data、Yole Development、Omdia、Digikey、Arrow Electronics、Market Research Reports、Khaveen Investments

功率半導(dǎo)體在DAO市場規(guī)模中占比最大，為32%。其次是光電子器件，包括LED、激光器和太陽能電池。再次是分立半導(dǎo)體，包括二極管、晶體管和整流器。

分立半導(dǎo)體和其他模擬IC占TI收入48%，其次是功率半導(dǎo)體。傳感器和光電子要低得多，僅占其收入的6%和0.004%，但是這部分產(chǎn)品在DAO市場規(guī)模中占比分別為11%和23%。這凸顯了TI對分立半導(dǎo)體和其他模擬IC的更大關(guān)注，但是，分立半導(dǎo)體和其他模擬IC的市場增長較低，而傳感器和光電子的增長較高，這可能是TI在DAO方面增長較低的原因。

| ADI在功率半導(dǎo)體領(lǐng)域進步突出，TI領(lǐng)導(dǎo)地位有所下降

圖：功率半導(dǎo)體市場份額。圖源：Omdia，Khaveen         

功率半導(dǎo)體分為“功率IC”、“功率分立器件和模塊”兩大類，見上圖，在功率IC市場份額方面，TI以14.7%的市場份額領(lǐng)先，總體規(guī)模為322億美元。英飛凌在價值281億美元的功率分立器件和模塊市場處于領(lǐng)先地位，而TI的市場份額不到2.2%。許多其他競爭對手在功率分立器件和模塊方面比TI大得多，凸顯TI對功率IC市場的更大關(guān)注。