隨著國家相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策的支持，下游行業(yè)需求的不斷釋放，國內(nèi)企業(yè)自主研發(fā)實力的 逐步增強，我們認為中國實驗分析儀器行業(yè)正逐步步入高速度、高質(zhì)量發(fā)展時期，未來市 場潛力巨大。近年來，中央和地方各級政府也出臺了一系列產(chǎn)業(yè)政策，大力扶持實驗分析 儀器領(lǐng)域的發(fā)展，提升中國高端裝備制造能力。在國家統(tǒng)計局頒布的《戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)分 類（2018）》中，實驗分析儀器被列入高端裝備制造產(chǎn)業(yè)，是國家重點鼓勵發(fā)展的領(lǐng)域。 根據(jù) SDI 數(shù)據(jù)，2020 年中國實驗分析儀器市場規(guī)模約 75 億美元，2015-2020 年復(fù)合增速 為 6.80%，高于同期北美（5.20%）、歐洲（3.10%）、日本（2.90%）。

全球科學(xué)儀器龍頭重視并購與創(chuàng)新，全產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同發(fā)展

持續(xù)性整合和并購始終是全球龍頭做大做強的重要驅(qū)動力。目前美國、歐洲等發(fā)達國 家或地區(qū)相關(guān)行業(yè)發(fā)展已基本成熟，市場競爭較為平穩(wěn)。行業(yè)內(nèi)公司，已經(jīng)在資本的推動 下，規(guī)模化發(fā)展，完成了從家族化中小型企業(yè)向巨無霸企業(yè)過渡的階段，跨國企業(yè)構(gòu)建了 產(chǎn)品全系列生態(tài)圈并以兼并收購作為主要競爭策略，通過收購競賽，快速擴增新型科研用 品品類和相關(guān)專利，筑高行業(yè)壁壘、消除競爭，進而利用壟斷地位控制產(chǎn)品價格，攫取高額利潤，也誕生了一批具有世界影響力的公司——從單一領(lǐng)域到一站式科研服務(wù)提供商， 行業(yè)集中度也隨之上升。

海外科學(xué)儀器龍頭在并購中注重全產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同效應(yīng)。以賽默飛世爾在分析儀器領(lǐng)域的 并購活動為例，賽默飛世爾注重與并購標(biāo)的產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)，對擁有高技術(shù)壁壘的儀器公司 進行并購，橫向拓展新的產(chǎn)品矩陣，縱向延伸新的儀器應(yīng)用領(lǐng)域，不斷加強分析儀器所需 的原材料與部件配套能力，形成完善的產(chǎn)品解決方案（即擁有齊全的儀器產(chǎn)品、配套設(shè)備、 試劑耗材產(chǎn)品線的供應(yīng)鏈體系，向“科學(xué)服務(wù)一體化”延伸）。

以創(chuàng)新產(chǎn)品與應(yīng)用奠定品牌基礎(chǔ)。分析儀器的底層技術(shù)原理差異大，技術(shù)壁壘高，全 球分析儀器龍頭均保持了長周期較為穩(wěn)定的研發(fā)投入，過去 5 年研發(fā)費用率基本處于 2%~10%區(qū)間內(nèi)。從賽默飛世爾為例，全球科學(xué)儀器龍頭均具有以下“創(chuàng)新基因”： 1）推出全球領(lǐng)先產(chǎn)品。在 2019 年的美國質(zhì)譜年會（ASMS），賽默飛推出了超高分 辨質(zhì)譜儀 Thermo Scientific Orbitrap Eclipse，旨在解決生物學(xué)研究中的分析難題，輕松應(yīng) 對蛋白質(zhì)組學(xué)，生物制藥與蛋白質(zhì)高級結(jié)構(gòu)分析研究中的各項挑戰(zhàn)； 2）引領(lǐng)應(yīng)用場景拓展。2015 年 ASMS 年會上，賽默飛推出串聯(lián)質(zhì)譜儀 Q Exactive， 將基于 Orbitrap 的質(zhì)譜儀擴展到蛋白質(zhì)組學(xué)、環(huán)境、食品安全分析等領(lǐng)域，對于未知物性 能分析（食品安全、法醫(yī)毒理學(xué)和反興奮劑方面）增加了新的能力。賽默飛引領(lǐng) Orbitrap、 電子顯微鏡等尖端技術(shù)走出學(xué)術(shù)科研場景，在生命科學(xué)等場景加速推廣。

全球巨頭重視中國市場，國產(chǎn)企業(yè)布局則相對聚焦。以全球分析儀器巨頭珀金埃爾默 為例，其注重中國市場，不斷加強在中國的投入，從“為中國開發(fā)”晉級為“投資中國市 場”，有一支能夠為中國客戶來真正設(shè)計產(chǎn)品并且生產(chǎn)產(chǎn)品的團隊，“In China for China” 戰(zhàn)略使其研發(fā)、服務(wù)體系均趨于本土化，可獲得數(shù)十億元量級的收入體量（包括儀器及耗材、服務(wù)等）。相比之下，國內(nèi)分析儀器企業(yè)發(fā)展較快的如譜育科技、禾信儀器、萊伯泰 科、皖儀科技等，從收入規(guī)?？慈栽趦|元級別，從產(chǎn)品布局看相對聚焦在某幾類細分領(lǐng)域， 我們認為國產(chǎn)品牌仍是后起之秀，與進口差距仍存，未來需直面競爭、正面突圍。

中高端科學(xué)儀器國產(chǎn)品牌與外資龍頭相比仍有一定差距?？茖W(xué)儀器行業(yè)涉及范圍較為 廣泛，市場規(guī)模較大，國際巨頭幾乎壟斷高端產(chǎn)品，占據(jù)市場主導(dǎo)地位。國內(nèi)科學(xué)儀器行 業(yè)發(fā)展相對滯后，表現(xiàn)為企業(yè)數(shù)量多、技術(shù)相對落后，以中小型企業(yè)為主，并在中低端領(lǐng) 域激烈競爭。多數(shù)企業(yè)采取作坊式加工生產(chǎn)，不具備嚴格的工藝流程和檢測程序，質(zhì)量難 以保證，與美國、歐洲等企業(yè)的同類產(chǎn)品存在較大差距；同時，由于技術(shù)儲備不足，資金 匱乏、規(guī)模較小，國內(nèi)企業(yè)僅能專注于生產(chǎn)科研試劑、實驗耗材或者儀器設(shè)備中的某一類 產(chǎn)品，并在上述產(chǎn)品上展開價格競爭，尚未形成具有壟斷地位的大型企業(yè)，與國際巨頭相 比仍有較大的差距。

國產(chǎn)儀器在長期投入上仍需追趕。分析儀器的研發(fā)和設(shè)計涉及精密機械、電子、真空、 軟件、自動控制等多學(xué)科技術(shù)，核心技術(shù)底層原理差異大，具有較高的技術(shù)壁壘、較長的 研發(fā)周期，因此分析儀器的研發(fā)往往需要較大的投入和較高的風(fēng)險承受能力。我國分析儀 器企業(yè)受制于發(fā)展時間、規(guī)模體量、地緣政治等因素，研發(fā)投入遠低于海外龍頭，限制了 技術(shù)開發(fā)與品類拓展。